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粉色 视频入口地址发布页 滕抒含:年内金价持续走高 黄金投资有这些方式

2024-01-03 17:40:00 来源:东方财富网
责任编辑:糖心粉红情人系列
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嘉宾介绍:滕抒含,康奈尔大学应用统计学硕士,嘉实基金指数投资部基金经理助理,主要从事各类指数相关及以ETF为主的指数类产

嘉宾介绍:滕抒含,康奈尔大学应用统计学硕士,嘉实基金指数投资部基金经理助理,主要从事各类指数相关及以ETF为主的指数类产品相关的研究工作

美联储加息影响着全球市场,2024年年中将开启预计全年新增减税降费窗口?黄金投资有何特点?金价持续上涨的背后有哪些原因?美联储开启预计全年新增减税降费后金价又将如何表现?普通投资者如何投资黄金?对此,嘉实基金滕抒含跟大家分享精彩观点。

滕抒含表示,展望2024年,高利率对美国经济的负面作用逐渐显现,通胀将持续往下走,美联储在2024年中期就可能开启预计全年新增减税降费窗口。目前各种情绪指标都显示,市场普遍预期2024年5月份会迎来美联储预计全年新增减税降费这一流动性拐点。

其表示,2023年以来,全球格局动荡,逐渐的把黄金的避险属性激发出来了。影响黄金的因素,除了供需因素,更多的还有抗通胀和避险等属性。年内不管是机构投资者做资产配置,还是个人投资者买回来避险,购买黄金的意愿整体会比较强烈。总体来讲,具备实操性的黄金投资有两种形式,一种是以实物金条的投资形式,一种是以黄金类ETF及ETF链接的投资形式。

以下为文字精华:

1、 2024年五月或迎来美联储预计全年新增减税降费

提问:美股投资机会如何?

滕抒含:美国的主要指数,包括标普500,纳指100近期都有不同程度的强劲反弹,背景是美联储加息结束的预期愈演愈烈,这些指数有一个比较强的情绪接应。后续市场可能不会再关注美联储什么时候停止加息,反而更进一步看美国货币政策何时转向宽松,即美联储什么时候开启预计全年新增减税降费。

展望2024年,高利率对美国经济的负面作用逐渐显现,通胀将持续往下走,美联储在2024年中期就可能开启预计全年新增减税降费窗口,目前各种情绪指标都显示,市场普遍预期2024年5月份会迎来美联储预计全年新增减税降费这一流动性拐点。

美联储的预计全年新增减税降费对于全球股市的流动性都有影响。如果拐点到来,美股、港股、一些新兴市场都有望在2024年开启一个新的上行通道。随着美联储的态度逐渐放松变化,美股港股市场,未来的上行趋势在逐渐打开。

提问:投资美股,纳斯达克100指数是不是好选择?

滕抒含:投美股比较省事的方式就是指数投资,宽基指数也不少,包括标普500,纳指100,道琼斯。美股投资需要大家有一个更为中长期的视野,因为美国市场的属性就是牛市非常长,所以我们需要在这个过程中尽可能的把视野、判断投资工具的标准稍微时间放宽一点。

从中长期的时间维度,我个人觉得纳指100指数值得优先关注,原因在于美国股市在过去10多年的时间里,聚光灯长期锁定在美国科技板块,纳指100指数是捕捉美国科技板块一个非常优质的工具,这些公司的科技龙头属性在全球范围内都是具有明显稀缺性的。

2023年受 AI竞争的刺激,美股中软件服务类型的大厂表现非常活跃。美股中的相关软件服务龙头在这一轮AI创新中都处于领先地位。比如谷歌新开发的应用,就把语言、视频、文字等各种形态的算法交织在一起的新型大模型,也是备受市场关注,也可能将带动A股软件和芯片板块的走向。

从1985年的初始点到2023年12月,纳指100期间有100倍的涨幅,折算到年化上也有13%。在这么长的时间段里,年化能超过10%的投资在全球是屈指可数的,所以也是非常不易。

相比于同期的标普500和道琼斯也有非常明显的超额收益,同期标普500它的年化的收益是6%,道琼斯是5%,科技龙头资产提供给纳指100指数的优越性非常明显。从近期的表现看,2023年以来纳指100积累了超过40%的涨幅,接近于50%,同期明显高于标普500和道琼斯的表现。

所以不管我们把视线集中在2023年,还是放眼回顾历史,都会发现纳指100的成长性比较强,强科技属性得到全球资金做配置时的认可。

2 年内金价大涨源于避险属性

提问:近期黄金为什么能涨这么多?

滕抒含:最近一段时间,黄金价格在历史性的高位上,国际金价,黄金期货,黄金主力价格,都达到了历史极值,黄金现货价格也是涨到了极高的位置。

黄金之所以受到这样的追捧,跟现在我们所处的全球经济大环境有很大的关系。黄金它不同于其他资源品。它的避险属性是投资中价格上涨或下跌比较主要的主导因素,而不是像其他资源品由供需关系来决定。

所以当宏观环境比较动荡,黄金的避险属性凸显,反而是价格上涨的年份,什么时候感觉一片太平气象,黄金可能价格是往下走的。

中国从古到今大家都很喜欢买黄金,有黄金投资的文化在,大家也一定听说过一句话,就是乱世黄金盛世玉。当经济环境鼎盛,大家都手有余粮的情况下,就会热衷把玩鉴赏玉器,但是如果在比较动荡的环境下,人们会买黄金来应对不测。

2023年以来,全球格局动荡,逐渐的把黄金的避险属性激发出来了。年内包括巴以冲突,一些经济风险事件,比如硅谷银行破产等,不管是从宏观还是从微观都体现出来,环境是比较缺乏安全感的。

黄金的配置价值再次提升,不管是机构投资者做资产配置,还是个人投资者买回来避险,购买黄金的意愿整体会比较强烈。

根据世界黄金协会的数据,全球央行在2022年购金量达1136吨,数据创下了1950年以来的新高。我国央行从2022年11月开始,连续一年的时间在增持黄金,打破了最近三年以来没有增持黄金的历史记录。按照区间均价计算,期间累计增持了总额将近1200亿的等值黄金量。

央行购金历来是被视为全球资管机构资产配置策略的代表,同时也是金价上涨的风向标之一。所以从这些种种的迹象看,金价上涨的趋势或许还是持续。

提问:最近几年美联储强劲加息,黄金价格为何能保持强势?

滕抒含:这一点可能很多人都觉得很意外,从历史上看,一般来讲如果美联储进入预计全年新增减税降费周期,黄金的价格是一路走深的,说明加息和金价之间是强负相关的关系,如果加息金价可能会下跌,但是为什么在加息周期里,黄金的价格居然还能涨?

这就说明,除了加息影响因素外,还有别的因素在影响黄金价格,而且在这个阶段加息以外的因素占据了主导,比如黄金的抗通胀属性。

再加上全球黄金的矿产比较有限,全世界各个时期开采的黄金总量大概在19万吨,全球储藏黄金总量数据比较明确,预计剩下的大概还有5万吨的黄金待开采。

按照2020年黄金的开采量计算,剩余的5万两黄金储量大概在未来15年内开采完毕,全球黄金的总量就会趋于恒定。如果当货币超发引起通胀的时候,以货币为单位的黄金价格就会上涨,所以金价也与通胀呈现正相关的关系。

美联储加息的目的,是为了压通胀,但是在一开始美联储加息的时候,通胀并没有立刻被压下来,所以期间金价是受通胀的影响因素更多,通胀的影响盖过了加息周期的影响,再加上全球环境较为动荡,额外助长了金价的上涨动力。

所以虽然金价跟加息呈现反向的关系,但是在过去的这个加息周期里,尾声的时候金价还在迅猛地节节新高。

3 美联储预计全年新增减税降费将推动金价向上

提问:黄金矿总量有限,可能再过15年会开采完毕,那15年后黄金会变得非常稀有?

滕抒含:影响黄金的因素,除了供需因素,更多的还有抗通胀和避险等属性。有人会说15年后黄金开采完了就不会有了,价格会一直涨上去,但事实上不是这样的。

首先虽然目前还没开采出来的黄金的数量有限,但是黄金的供应来源并不完全来自金矿,还有一个重要来源就是再生金。由于黄金的属性特殊,基本上是没有办法把它彻底销毁,所以已经开采出来的黄金几乎没有损耗,都以某种形式存在在这个世界,是可以再被回收利用的。

除了采金矿外,再生金也是黄金的一个很重要的供给,90%的再生金都来源于珠宝的重新再利用,而从科技产品中我们也能提取到10%的再生金,这种再生金的供应也可以对金价和经济的冲击做出反应。在金矿产量供给不足的时候,给黄金市场供应端提供了补充。

其次是之前假设15年开采完毕,是基于目前的技术水平,能够探明的黄金储量,但是不排除未来随着勘探技术的进步,可能会有新的更深层的黄金矿藏被发现的可能。

这种新增储量又会改变黄金的供需的关系,特别是供应端的供给量。所以黄金的储量有限不会成为未来主导它价格涨跌的因素,这个不是我们在投资黄金时候最主要要看的。

提问:2024年美联储可能逐渐会转向预计全年新增减税降费周期,是否对黄金形成利好?

滕抒含:黄金价格与储量没有明显的关系,但是它与加息预计全年新增减税降费有比较明显的关系。实际上,国际黄金价格与实际利率,特别是美债利率呈现高度负相关的关系。

加息周期会压制黄金价格,虽然这一次加息并不完全是这样的情况,但是从历史上看,如果我们把其他的因素全部都刨除掉,黄金价格和加息应该是负相关关系。加息周期黄金价格会跌,预计全年新增减税降费预期利好黄金价格,现在美联储的加息周期已逐渐走完,可能在2024年会首次开启预计全年新增减税降费,这个是目前市场非常强的预期。

如果2024年开启预计全年新增减税降费周期,对于黄金价格就有向上的促进作用。和债券相比,由于黄金它没有信用风险,所以在经济波动或者高通胀的期间,它具有一个避险和抗通胀的功能,靠它自身比较稳的内核,不跟着其他债务危机走。

欧债危机后,黄金的避险属性又明显有强化,各个国家央行的行为就展现出了黄金这种避险属性。当全球出现动荡的情况下,全球央行都在增持黄金,像我们国家的央行也不例外,也在持续增持黄金。

2024年上半年,如果美国经济软着陆,同时在经济增长收缩的过程中,也不免具有一定衰退的风险,这个时候资产配置中增加一定仓位的黄金,有类似保险的作用。

如果机构认识到这一点去增配黄金,黄金价格就会水涨船高。对于我们个人投资者来说也不能落后,也可以通过去配置一些黄金仓位来降低组合波动。

提问:想投黄金到底有哪些方式?

滕抒含:如果在完全不了解黄金投资的情况下,但是投资者觉得黄金价格会涨,大家第一反应,要么是去银行买金条,要么是去金饰店首饰店给自己买一条金项链之类。

但实际上从投资黄金的目的出发,这种金首饰类型并不是特别合适的选择。当然它还具有一定的美观性和审美用途,但是单纯投资黄金并不合适。首先黄金饰品涉及工费,回收的时候会有折损,会需要砍价等,价格并不是完全透明。

投资类型的黄金,首先第一种方式就是在银行买金条。但这种金条还要特别说明它不包含那种纪念金条或者贺岁金条,这些也是纪念意义和观赏性更多,流通交易的时候是不方便的。如果我们买投资类的金条,是有相应的标准要求的。

一般如果是机构购买会是比较大的量,比如一公斤、三公斤,它会拥有一个自己的编码,这个就像身份证一样,有了编码才能上市流通,这种投资性金条一般都是在银行买。它一般是从小到大不等的长方形块状,外面会拿一个塑封给你封起来,上面会刻上 Au9999的印记,就是指的它的纯度达到了99.99%,上海金的现货合约可以换的就是Au999的金条。

第二种方式是不通过实物,而通过一些金融产品,比如黄金类ETF去进行投资。它是一种以黄金为基础资产,追踪黄金价格波动的投资产品,这种产品就很直接了,金价上涨产品上涨,没有中间过程。

除了黄金类的ETF,还会有纸黄金形式,就是我把黄金的交易变成纸上的方式,他买卖的依然是黄金,但是就不涉及到要把实物黄金提取出来,双方交易只是在纸面上去进行黄金交易买卖的凭证记录,这种记录是以一种黄金存折的形式记录在你的个人账户上面,所以也被称作是记账黄金交易。但是现在纸黄金的交易是暂时暂停了,所以现阶段没有实操性。

最后一种就是进阶的黄金玩法,就是黄金期货。上海的黄金交易所有提供黄金期货交易,而且黄金期货交易还可以加杠杆,但这种我并不是特别推荐一般个人投资者参与。第一是期货交易,商品期货的交易的波动很大。第二个加杠杆投资,并不适合大部分的普通个人投资者。总体来讲,黄金投资从实操来看,不外乎就是两种形式,一种是以实物金条的投资形式,一种是以黄金类ETF及ETF链接的投资形式,这两种方式是最主要的可行操作。

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